花样年未按时支付2.05亿美元债,公司已成立应急小组

来源：界面新闻  张子怡

10月4日晚间，花样年控股集团有限公司（01777.HK）（以下简称“花样年”）公告称，受疫情反复、行业政策及宏观经济等多重因素的影响，公司流动性出现阶段性紧张，未能在10月4日如期支付2021年票据的剩余本金约2.05亿美元。

对于面临的债务问题，花样年对界面新闻表示，在地方政府、金融机构、财务顾问等多方支持下，成立了应急小组，正在制定风险化解方案，以期尽快化解阶段性困境。公司将对后续进展及时进行信息披露。

花样年还提到，目前公司运营秩序正常，各项工作均在有序开展中。将一如既往地尽较大努力“保工程、保交付、保员工、保伙伴”，绝不放弃或推卸责任，努力偿付公司债务，保障业主、员工、合作伙伴以及投资人的合法权益。

这笔未如期偿还的美元债，是花样年在2016发行的一笔5亿美元票据的一部分，原本于2021年到期，票面利率为7.375%。今年5月至7月间，花样年曾对这笔票据进行要约收购。

注销购回票据后，剩余未偿还本金为2.06亿美元。根据约定，这些未偿还本金于10月4日到期。

出现债务违约后，资本市场对花样年的信心也受到影响，近期接连被多家评级机构下调评级。

10月5日，标普全球评级将花样年的长期主体信用评级由“CCC”下调至“SD”（选择性违约）。

标普表示：我们将花样年于2021年10月4日到期的优先无抵押债券的长期债项评级由“CCC”下调至“D”（违约）。同时，我们将公司其他受评优先无抵押债券的债项评级由“CCC”下调至“CC”，以反映其很高的债券违约风险。

同时惠誉也在10月4日将花样年的评级降为“CCC”。该评级意味着很可能会发生债务违约。惠誉在一则声明中表示，尽管媒体报道花样年未能如期偿付债券，但这些债券“看来没有在公司的财报中披露”。

惠誉表示，相信这些债券的存在表明，该公司的流动性状况可能比早前预期的更紧张。此外，“这一事件对该公司财报的透明度蒙上阴影”。

在花样年债务违约事件发生前，穆迪、惠誉、标普三大国际评级机构在短短的半个月内集体下调花样年控股的评级或展望。

国际评级下调理由的指向，均认为花样年控股存在短期债务集中到期，而再融资风险加剧的状况。

在债务违约发生前，从花样年的财务报表来看，情况本不至于如此糟糕。

在8月召开的2021年上半年业绩发布会上，花样年执行董事兼首席财务官陈新禹称，截至2021年6月末，花样年的美元债占比53%，已较2020年底的62%下降近10个百分点。陈新禹称，花样年的目标是，到2021年底，境外债占总债务的比例要下降至50%。

陈新禹在中期业绩会上曾透露，针对2021年到期的债务，花样年已有明确还款计划。针对10月到期的2.1亿美元债，公司已准备好资金，可以随时进行偿付；对12月到期的美元债券，公司将通过自有资金偿还，资金来源包括已有资金及出售大宗资产；对12月到期的9.5亿元人民币债券，公司已经启动再融资工作。

今年花样年多次回购美元债，有数据显示，今年年初至2021年6月25日花样年控股于公开市场累计回购规模达到5010万美元；6月25日以来已累计回购8次，回购规模合计4220万美元。

花样年的控股股东曾宝宝也通过二级市场多次回购其未到期的美元债，据统计累计回购8次，回购规模合计达到2330万美元。

处置资产方面，在今年6月份的投资者电话会议上，花样年表示，公司将采取一系列的债务管理措施，除了继续在二级市场进行债券回购外，还计划处置多地项目，包括一个位于北京丰台区的旧厂更新项目，此外花样年在青岛、合肥和成都也有一些项目在洽谈出售，以优化资产结构，出售这些项目所获取的现金，均将用于境外美元债的偿还。

不过，上述措施目前未见到相关内容公告。

真正有实质性进展的是物业资产的出售，花样年控股和彩生活于9月28日联合发布公告，将原本准备分拆上市的商业物管板块火速出售给了碧桂园服务（06098.HK）。

然而，如此多的努力并没有挽回花样年债务违约的局面。从2019年开始内部“二次创业”、全力追赶规模的花样年，再次踏错发展步伐。

10月8日，花样年两只债券在上交所临时停牌，债券一度暴跌超54%。其中，“19花样02”停牌前跌54.19%。“18花样年”跌22.84%。

花样年的评级更是再遭下调。惠誉报告称，因花样年未能偿还于2021年10月4日到期的2.06亿美元高级票据，故将其长期外币发行人违约评级（IDR）由“CCC-”下调至“RD”（限制性违约）。

此外，惠誉还将花样年控股的高级无抵押评级和美元债券评级由“CCC-”下调至“C”，回收率评级为“RR4”。

今年12月份，花样年还有合计约5亿美元的债券需要兑付，以目前花样年的处境，能否解决面临的债务压力依然具有不确定性。